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央行开展千亿MLF操作 中国跨境资本流动仍将保持基本稳定


17/09/12    来源:http://www.otxi.net 菲律宾太阳城

  21日,央行对11家金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共1055亿元,期限6个月,利率3.35%,同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

  这是进入2015年第四季度以来,央行首次采用中期借贷便利操作(MLF)释放流动性,旨在保持银行体系流动性合理充裕,调节金融机构流动性需求。

  10月21日电 国新办21日举行新闻发布会,国家外汇管理局新闻发言人王春英表示,今年以来,我国外汇供求的平衡状况总体好转,第三季度结售汇逆差比二季度扩大主要是季节性因素的影响。预计未来我国跨境资本流动仍有望保持基本稳定。

  王春英介绍,今年以来,我国外汇供求的平衡状况总体是好转的,第三季度结售 汇逆差比二季度扩大主要是季节性因素的影响。具体包括旅行和投资收益两大方面:首先,暑期和国庆假期前通常是国内居民境外留学或者旅游购汇的高峰期。今年第三季度,旅行项下结售汇逆差比第二季度扩大了132亿美元,往年也是这样的。比如,2014年三季度旅行项下结售汇逆差比二季度扩大了147美元,2015年三季度旅行项下结售汇逆差比第二季度扩大249亿美元。

  央行动作频频

  20日,央行在公开市场进行了250亿元7天期逆回购操作,同日,400亿元逆回购到期,单日资金净回笼150亿元。至此,10月以来,央行先后在公开市场上进行了四次逆回购操作,期限均为7天,利率2.35%,合计投放资金2350亿元。其间,到期逆回购共计2400亿元,净回笼资金50亿元。

  公开信息显示,10月22日,央行还有500亿元逆回购到期。

  相比于公开市场上的“微调”,此次央行通过MLF工具所释放的1055亿元流动性更为直接,规模与8月操作相当。8月19日,央行曾对14家金融机构开展中期借贷便利操作共1100亿元,期限6个月,利率3.35%。

  9月,央行未开展中期借贷便利(MLF)操作,也未开展常备借贷便利(SLF)操作,9月末中期借贷便利余额为4900亿元,常备借贷便利余额依然为0。不过,当月,央行通过向国家开发银行提供抵押补充贷款(PSL)投放资金521亿元。

  据央行数据显示,2015年9月末,广义货币(M2)余额135.98万亿元,同比增长13.1%,这一增速继续高于此前政府所设定的2015年12%的目标。2015年前三季度净投放现金763亿元。

  但9月两口径外汇占款继续下滑。9月末,央行外汇占款余额为25.82万亿元,环比减少2641.42亿元,金融机构口径外汇占款7.42万亿元,环比下降7612.78亿元,两口径差异再次超过4000亿元。

  此前,对于9月的外汇占款数据,招商证券宏观研究主管谢亚轩就曾分析称,随着跨境资金流入规模较往年趋势性减少,央行仍可能继续降准,并配合使用多种数量工具,如公开市场操作,以及包括MLF和PSL在内的各种创新型工具,以补充基础货币缺口。

  降准预期升温

  “此次MLF投放,对冲外汇占款,平稳资金面意图明显。”民生证券研究院固收负责人李奇霖分析称,8、9月央行口径外汇占款下降近6000亿,再加上10月财政存款上缴,规模预估为3000亿左右,目前超储率大概率低于2%,此时释放MLF意在对冲外汇占款下降和财政存款上缴的影响。

  李奇霖认为,金融机构外汇占款口径与央级差距4000亿,可能是因为大行替代央行卖出美元买入人民币,并与央行达成远期协议对冲所致。尽管该手法在当期不减少基础货币,但在后续会使基础货币承压。此外,MLF期限6个月,且资金成本较高,降准释放的是长期流动性且资金成本低,能更好实现基础货币对冲的作用。预估后续有50-100BP的降准空间。

  澳新银行大中华区首席经济师刘利刚也认为,今年第四季度央行很可能再次降准。

  其次,在上一年度财务报表完成和利润分配方案确定后,相关企业都会在6—9月份购汇向外方支付投资收益。今年第三季度,投资收益项下结售汇逆差比第二季度扩大了82亿美元。

  总的来说,今年第三季度的银行结售汇逆差696亿美元,如果剔除上面两个季节性因素的影响,三季度的结售汇逆差是482亿美元,略低于二季度490亿美元的逆差。

  王春英指出,近期,一些有利于跨境资本流动均衡发展的积极因素继续显现。

  一是企业对外债务去杠杆化可能告一段落,跨境融资需求回升。今年6月末,全口径外债余额1.39万亿美元,比3月末增长了2%,初步逆转了2015年二季度以来持续下降的态势;截至9月末,进口企业海外代付、远期信用证等跨境外币融资余额已连续7个月回升,累计增加了 320亿美元;5—9月份,企业的跨境外币贷款资金连续5个月呈现净流入。

  二是境外机构投资境内债券市场的规模提升。根据中央国债登记结算公司统计,截至今年9月末,境外机构持有境内债券余额已经连续7个月上升,其中,8月份、9月份增幅分别是491亿和767亿元人民币,屡创新高。

  三是虽然第三个季度个人购汇因为季节性因素比第二季度有所增加,但购汇规模是低于上年同期的,也低于今年第一季度,说明前期个人购汇需求已经得到较大释放,也显示当前个人购汇还是比较理性的。

  对于未来跨境资金流动趋势,王春英表示,从未来看,我国跨境资本流动仍然有望保持基本稳定。当前外部环境仍存在许多不确定性,包括美联储加息、英国脱欧后续影响等,但这些因素在前期也对国际金融市场运行和国际资本流动产生过影响,我国跨境资本流动总体承受住了相关冲击,未来也还会存在短期的影响。

  “目前中国的存款准备金率仍处于18%的高位,与2010年第四季度持平。最近,央行下调了首套房购买者的首付比率,从早前的30%下调至25%,这将促使房地产市场交易回稳并创造信贷需求。因此,央行需要进一步放松对银行系统的信贷限制,第四季度将再降准50个基点。” 刘利刚分析称。

  “预计今年第四季度GDP增长温和回升,全年实现7%的经济增长目标可期。当前,还要继续发挥投资在稳增长中的关键作用。”中国民生银行首席研究员温彬表示,四季度应继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。

  王春英指出,当前,有助于我国跨境资本流动保持基本稳定的根本性因素没有改变,包括我国经济增速在全球范围内仍处于较高水平,前三季度我国经济增长6.7%,8月份以来官方制造业采购经理人指数持续在荣枯线以上。而且,财政状况相对良好、金融体系总体稳健、经常账户持续顺差、外汇储备依然充裕,这些还都是支持我国跨境资本流动保持基本稳定的因素。

  同时,随着人民币汇率形成机制规则性和透明度的提高,我国市场主体的适应能力不断增强,市场情绪更加理性和稳定,相关的涉外收支行为调整也会更加平稳。随着国内债券市场的进一步开放、全口径跨境融资宏观审慎管理政策的逐步落实、人民币正式加入SDR后境外主体配置人民币资产的需求提升,今年以来逐步显现的一些积极因素,还会在未来继续发挥促进外汇供求平衡的作用。

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